Uber subit des débuts décevants en bourse

Les débuts tant attendus d'Uber sur les marchés boursiers publics n'ont pas répondu aux attentes vendredi, les actions de la société ayant chuté de 7,6% au cours de sa première journée de négociation. À la clôture, les actions d’Uber valaient 41,57 dollars, soit 76 milliards de dollars.

Uber a de moins en moins anticipé sur les attentes ces derniers mois. Quand Uber a sollicité des propositions de banques pour gérer l'offre massive d'actions, certaines banques auraient estimé que la société pourrait valoir jusqu'à 120 milliards de dollars. Au moment où les actions d’Uber ont été mises en vente, la société recherchait un montant plus modeste de 82 milliards de dollars. Maintenant, l'entreprise ne vaut même pas beaucoup.

Néanmoins, Uber a levé 8,1 milliards de dollars lors du premier appel public à l’épargne, reconstituant le répertoire de la société. C'est important car Uber n'a pas encore généré de profit. En fait, Uber aurait perdu plus d'un milliard de dollars au cours de chacun des trois derniers trimestres.

La nouvelle valorisation d'Uber fait de Travis Kalanick, fondateur et ancien PDG d'Uber, une valeur de 4,9 milliards de dollars. Au moins deux autres initiés chez Uber, Garrett Camp et Ryan Graves, sont devenus des milliardaires grâce à leurs avoirs dans Uber.

L’évaluation de 76 milliards de dollars d’Uber constitue également une justification pour ceux qui ont investi dans Uber au cours des années précédentes. Beaucoup d'observateurs se sont moqués lorsque les investisseurs ont évalué Uber à 17 milliards de dollars lors d'une levée de fonds en 2014. Ils se sont moqués encore plus lorsque la société était évaluée à 62,5 milliards de dollars en 2015. Pourtant, malgré une série de revers ces trois dernières années et une série de trimestres déficitaires, Wall Street estime maintenant que la société vaut environ 76 milliards de dollars.

Guerre des prix pérenne

L'introduction en bourse d'Uber intervient quelques semaines après que son principal rival américain, Lyft, ait lancé ses actions à la fin du mois de mars. Sur le papier, Lyft a perdu 1,1 milliard de dollars au premier trimestre de 2019, bien que la société affirme que cela reflète principalement un coût ponctuel lié aux employés qui encaissent leurs options d'achat d'actions. Ignorant ces pertes et autres pertes ponctuelles, M. Lyft affirme avoir perdu 211 millions de dollars au premier trimestre de 2019. C'est encore beaucoup d'encre rouge pour une entreprise dont les revenus sont bien inférieurs à ceux d'Uber.

Les actions de Lyft ont été battues depuis son lancement sur les marchés publics fin mars. La société était évaluée à plus de 22 milliards de dollars le premier jour de négociation. Mais le stock a depuis diminué de 34% à 14 milliards de dollars. Cela inclut une baisse de 7% vendredi, la mauvaise performance du titre d’Uber semblant avoir effrayé les actionnaires de Lyft.

Les deux entreprises continuent de perdre de l'argent parce qu'elles sont plongées dans une guerre des prix acharnée qui dure depuis des années. Chaque entreprise payait moins pour ses déplacements dans le but de gagner des parts de marché sur son concurrent. Pourtant, les prix des deux entreprises ayant fortement baissé, il en résulte beaucoup d'encre rouge mais peu de changement dans la position relative du marché. Uber reste une entreprise beaucoup plus grande, mais Lyft contrôle une part importante du marché dans les villes où elle opère.

Vraisemblablement, à un moment donné, la croissance se stabilisera, les investisseurs se lasseront de l'encre rouge et les entreprises devront demander plus d'argent pour leurs services. Les investisseurs espèrent qu’à ce stade, ils s’installeront dans un duopole confortable et très rentable. Mais étant donné le rythme rapide des changements technologiques - y compris l'introduction attendue de voitures autonomes au cours de la prochaine décennie -, cela semble être un pari assez risqué.